投資方法・持續買進

持續買進:現在買、每月買、一直買

尼克・馬朱利《持續買進》(Just Keep Buying,2022)是這套投資方法的主軸。下面用自己的話整理書中的觀點,再用台股、美股的歷史數據重跑一次。

你現在該專心存錢,還是專心投資?

範例情境的數字;做完退休測驗會換成你的。

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■ 存進去的錢■ 投資預期賺的錢

投資預期賺的錢 = 上一年底的資產 × 你選的報酬率;存進去的錢 = 收入 − 生活費 − 貸款 − 大額支出。

存錢篇:7 個觀點

  1. 1

    先看自己在哪個階段

    每年存進去的錢比投資賺的多時,重點是存錢;投資賺的追上存款之後,重點才變成投資。

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  2. 2

    存你能存的

    收入越高、越穩定,能存的比例自然越高;不必拿別人的存款率逼自己,先求每個月都有存。

  3. 3

    多賺比少花更有力

    省錢有下限,收入沒有上限;把力氣放在加薪、轉職、技能和副業,效果通常比省小錢大。

  4. 4

    花錢不必有罪惡感

    想買奢侈品時,先拿同樣的金額去投資,再安心花掉(2 倍法則);存錢和享受可以並存。

  5. 5

    加薪先存一半

    生活水準跟著加薪一路升級,是收入變高卻存不了錢最常見的原因;至少把一半的加薪留下來。

  6. 6

    短期要用的錢不放股市

    兩年內要用的頭期款、結婚或學費,放現金或短期債券;股市的起伏不該決定你哪天能結婚。

  7. 7

    退休看「夠不夠」,不是看年齡

    投資收入能支付生活費的那一天就是交叉點;退休測驗算的「最快幾年幾月」就是在找這一天。

    去做退休測驗

投資篇:10 個觀點

  1. 8

    為什麼一定要投資

    錢放著會被通膨慢慢吃掉;投資是把有一天會用完的勞力,換成會自己長大的資產。

  2. 9

    買會產生收入的資產

    股票、債券、房地產的價值,來自它們每年帶來的獲利、利息和租金;不產生收入的東西只能等別人出更高價。

  3. 10

    不要買個股

    多數個股長期贏不了大盤,財富集中在少數公司;就算挑中了,也很難分辨是實力還是運氣。

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  4. 11

    越早買越好

    有一筆錢時,一次投入通常勝過分批;分批拉得越長,輸的機會越大。分批只是用報酬換心安。

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  5. 12

    不要等低點

    就算知道每一個低點,多賺的也不多;只要晚一兩個月才買到,就輸給每月照買。

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  6. 13

    歷史高點也可以買

    股市大約三成的月份都在創新高,高點之後常常還有更高點;因為怕高而不買,等於長期站在場外。

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  7. 14

    波動是入場費

    股市大部分時間都在前一個高點以下,每年也常常有一兩成的回檔;這是換取長期報酬要付的代價。

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  8. 15

    危機時繼續買

    空頭時停扣或賣出,長期幾乎都比照常買的人少;危機正是用低價累積單位數的時候。

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  9. 16

    賣出要有好理由

    再平衡、真的要用錢、或發現配置錯了才賣;因為恐慌或想「先避一下」而賣,通常賣在低點。

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  10. 17

    時間是最重要的資產

    持有越久,短期漲跌越不重要;年輕人最大的本錢不是錢,而是還有很多年可以複利。

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用數據重跑一次

一筆錢:一次投入,還是分批

每個月都當一次起點,比較「一次全部投入」和「平均分成 N 個月投入」在分批結束時的價值,一次投入勝出的比例。

  • 分 6 個月投入 台73%美69%
  • 分 12 個月投入 台77%美73%
  • 分 24 個月投入 台79%美79%
  • 分 36 個月投入 台87%美82%

分 12 個月投入時,一次投入在台股 77%、美股 73% 的時候比較好,中位數多 5.7%。分批拉得越長,一次投入的勝率越高。分批不是比較會賺,而是買到心安。

等低點再買:晚一點就輸了

全知抄底:錢先存著,只在兩個歷史高點之間的最低點全部買進。如果晚 N 個月才買到,每月照買勝出的比例(台股看 10 年、美股看 40 年)。

  • 剛好買在最低點 台28%美50%
  • 晚 1 個月買到 台61%美84%
  • 晚 2 個月買到 台99%美92%
  • 晚 3 個月買到 台100%美100%
  • 晚 6 個月買到 台100%美100%

剛好買在每個最低點的全知者,台股有 73% 的期間贏過每月照買,但中位數只多 0.6%;晚 2 個月才買到,每月照買就贏了 99%(台股)、92%(美股)的期間。沒有人能剛好買在最低點。

歷史高點也可以買

比較「在創新高的月份買進」與「其他月份買進」,之後 12 個月的平均報酬率。

  • 台股(創新高的月份占 29%) 高點13.2% 其他16.7%
  • 美股(創新高的月份占 31%) 高點12.9% 其他11.7%

美股在高點買,之後 12 個月平均 12.9%,和其他時候(11.7%)差不多;台股這 24 年在高點買稍差(13.2% 對 16.7%),但平均仍是兩位數正報酬。約三成的月份都在創新高,怕高不買,就會長期站在場外。

波動是入場費

指數和前一個歷史高點相比的位置,占所有月份的比例;以及任挑一個月買進、持有 1 年的報酬率分布。

  • 剛好在歷史高點 台29%美31%
  • 比高點低 10% 以上 台28%美35%
  • 比高點低 20% 以上 台7%美21%

持有 1 年的報酬率分布

  • 低於 −20% 台4%美6%
  • −20% 到 −10% 台6%美7%
  • −10% 到 0% 台13%美12%
  • 0% 到 10% 台15%美18%
  • 10% 到 20% 台28%美25%
  • 20% 到 30% 台16%美16%
  • 30% 以上 台18%美17%

美股有 35% 的月份比高點低 10% 以上;持有 1 年,台股約 23%、美股約 25% 的機率是賠錢的。這些下跌不是意外,而是長期報酬的入場費。

空頭時:照常買、停扣、還是賣掉

每月投入同樣的錢。停扣:指數比高點低 20% 以上就停,回到高點才把存下的錢一次投入。賣掉:低 30% 以上就全部賣出,回到高點才全部買回。只看期間內真的遇到空頭的情況(台股看 10 年、美股看 20 年)。

  • 照常買勝過停扣 台99%美100%
  • 照常買勝過恐慌賣出 台100%美97%
  • −6%台股停扣的人,期末資產的中位數比照常買的人少這麼多(美股 −5.2%)。
  • −26.2%美股恐慌賣出的人,期末資產的中位數比照常買的人少這麼多(台股 −19.5%)。

空頭時停扣或賣出,幾乎每一次都輸給照常買的人。下跌時每個月同樣的錢買到更多單位數,這些單位數就是之後反彈時的報酬來源。

持續買進的 8 個做法

  1. 發薪日自動扣款、每月定期定額;金額設成「收入 − 生活費」,先把緊急預備金補足。
  2. 年終、獎金這類一筆錢直接投入;真的怕,就在 3–6 個月內分批放完。
  3. 不看新聞決定買賣:不等回檔、不因為創新高停手、空頭時不停扣。
  4. 加薪先存一半;想犒賞自己時,用 2 倍法則。
  5. 兩年內要用的錢放定存或短期債券。
  6. 核心用低成本、分散的市場型指數基金;個股只在能力圈內,並設好占比上限。
  7. 每年再平衡一次;賣出只為了再平衡、要用錢或調整配置。
  8. 每年回到退休測驗更新數字,看投資賺的離你存進去的還有多遠。
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資料來源與限制

  • 觀點整理自尼克・馬朱利《持續買進》(Just Keep Buying,2022),用自己的話改寫;全知抄底的實驗設計參考作者的 Of Dollars and Data 文章。
  • 台灣加權股價報酬指數(含息)2003-01–2026-10,FinMind / 臺灣證券交易所。S&P 500 收盤 + 每月股息殖利率重建的含息指數 1927-12–2026-10,FinMind / multpl.com(Robert Shiller 資料)。
  • 所有報酬率都是名目、含息、未扣費用與稅;現金不計利息。台股資料只有 24 年,美股是「事後看來很成功」的市場,都不代表未來。數據更新於 2026-10-23,重算方式見 scripts/evidence.mjs。
  • 本頁整理書中的觀點與歷史數據,不推薦任何特定標的,不構成投資建議。